輝達(dá)需求下修 豐降目標(biāo)價(jià)

                                                              受到GB200供應(yīng)鏈出貨不順的影響，市場盛傳輝達(dá)（NVIDIA）要下修今年先進(jìn)封裝Cowos 6萬片產(chǎn)能需求。滙豐（HSBC）預(yù)期AI晶片龍頭輝達(dá)GB200供應(yīng)鏈問題將延續(xù)到今年2月至7月（2026會(huì)計(jì)年度上半年），將衝擊資料中心營收，故將該公司目標(biāo)價(jià)由195美元下修至185美元，同時(shí)下調(diào)輝達(dá)2026年度獲利預(yù)測，但仍維持股票“買進(jìn)”評(píng)等。

                                                              恐回測千元保衛(wèi)戰(zhàn)

                                                              輝達(dá)利空不斷，除了外傳將大砍臺(tái)積電先進(jìn)封裝訂單外，另一種說法則是，輝達(dá)將先進(jìn)封裝的制程由Cowos-S轉(zhuǎn)到Cowos-L，由于臺(tái)積電將于16日召開法說會(huì)，13日股價(jià)以1,075元作收，恐回測千元關(guān)卡保衛(wèi)戰(zhàn)，外資近期連五賣，合計(jì)賣超高達(dá)4.45萬張。

                                                              Cowos先進(jìn)制程臺(tái)積電獨(dú)強(qiáng)，業(yè)界原預(yù)估，今年底CoWoS月產(chǎn)能將達(dá)到6.5萬片，2026年月產(chǎn)能約9.5～11.5萬片水準(zhǔn)，受到Cowos迭代制程改變，設(shè)備廠嚴(yán)陣以待。

                                                               滙豐下修輝達(dá)目標(biāo)價(jià)的主要理由是預(yù)期2026年度資料中心營收下滑。該行分析師Frank Lee指出，受到GB200供應(yīng)鏈問題影響，將資料中心全年度營收預(yù)測由2,530億美元下修至2,360億美元，不過仍較華爾街預(yù)期的1,840億美元高出28％。

                                                               Lee將輝達(dá)2026年度每股盈馀預(yù)測下修6％，至每股5.74美元，反映上半年Blackwell平臺(tái)成長緩慢，不過滙豐的預(yù)測仍比華爾街高了28％。

                                                               明年上半年挑戰(zhàn)不小

                                                               Lee認(rèn)為輝達(dá)在2026年度上半年（今年2至7月）將面臨挑戰(zhàn)，下半年勢必得加足馬力，才能達(dá)到市場預(yù)期。

                                                               即便滙豐調(diào)降輝達(dá)目標(biāo)價(jià)和財(cái)測，輝達(dá)仍是AI晶片霸主，市值達(dá)3.33億美元，過去12個(gè)月營收成長率達(dá)152％。輝達(dá)下次公布財(cái)報(bào)的時(shí)間在2月26日。

                                                               其他投行仍看多輝達(dá)前景，Truist證券和美銀證券分別給予輝達(dá)204美元和190美元目標(biāo)價(jià)，并重申“買進(jìn)”投資評(píng)等，主要理由是輝達(dá)在AI產(chǎn)業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)地位，以及在游戲產(chǎn)業(yè)大幅成長。

                                                               Bernstein給予輝達(dá)“優(yōu)于大盤”的投資評(píng)等，目標(biāo)價(jià)175美元。Bernstein稱讚輝達(dá)營收年成長率令人驚嘆，和領(lǐng)先同業(yè)的毛利率。