臺(tái)積千元保衛(wèi)戰(zhàn) 大摩喊免驚

                                             臺(tái)積電股價(jià)自10月中觸及1,100元天價(jià)后持續(xù)震盪，18日最低來到1,020元，再度面臨千元保衛(wèi)戰(zhàn)風(fēng)險(xiǎn)。摩根士丹利證券指出，臺(tái)積電A16制程前進(jìn)美國(guó)與其上半年提出觀點(diǎn)一致，且市場(chǎng)最擔(dān)心的美國(guó)設(shè)廠稀釋毛利率問題，臺(tái)積電也有能力向客戶轉(zhuǎn)嫁成本，維持“優(yōu)于大盤”投資評(píng)等、推測(cè)合理股價(jià)1,330元。

                                             美國(guó)拜登政府宣布向臺(tái)積電亞利桑那廠提供“晶片法案”補(bǔ)助，美國(guó)商務(wù)部最終確定向臺(tái)積電提供最多66億美元補(bǔ)貼，其中，包括在美國(guó)生產(chǎn)A16技術(shù)承諾。

                                             摩根士丹利證券半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)分析師詹家鴻說明，臺(tái)積電A16制程未來將前進(jìn)美國(guó)生產(chǎn)，與臺(tái)積電4月時(shí)發(fā)出新聞稿方向一致。當(dāng)時(shí)臺(tái)積電指出，第二座晶圓廠將生產(chǎn)全球最先進(jìn)的2奈米制程，預(yù)計(jì)2028年開始投產(chǎn)，第三座晶圓廠將生產(chǎn)2奈米或更先進(jìn)的制程，投產(chǎn)時(shí)間則落在2030年以前。

                                             因此，摩根士丹利證券認(rèn)為，臺(tái)積電將可遵守臺(tái)灣的政策，先于2028、2029年在臺(tái)灣投產(chǎn)最先進(jìn)的A14制程，隨后才于2030年以前在美國(guó)的晶圓廠生產(chǎn)A16制程。

                                             臺(tái)積電亞利桑那園區(qū)面積可容納六座晶圓廠，摩根士丹利證券指出，第三階段之后，依據(jù)半導(dǎo)體設(shè)備供應(yīng)商觀點(diǎn)，亞利桑那晶圓廠擴(kuò)張有加速跡象，儘管預(yù)期臺(tái)積電長(zhǎng)線毛利率可能受美國(guó)晶圓廠影響而稀釋，但基于二大原因，臺(tái)積電仍將獲得重新評(píng)價(jià)（re-rate）：一、在美國(guó)新政府上任前，臺(tái)積電已確認(rèn)獲得66億美元“晶片法案”資金支持；二、臺(tái)積電可繼續(xù)調(diào)整未來晶圓價(jià)格，來轉(zhuǎn)嫁美國(guó)帶來的更高生產(chǎn)成本。

                                             值得注意的是，由大摩針對(duì)A16制程遷徙提出的分析，以及先前花旗環(huán)球證券針對(duì)美國(guó)禁止臺(tái)積電輸出7奈米制程以下AI晶片至大陸的觀點(diǎn)，不難發(fā)現(xiàn)，機(jī)構(gòu)法人最近對(duì)臺(tái)積電的探討圍繞在地緣政治、海外設(shè)廠、關(guān)稅等面向。相對(duì)地，臺(tái)積電身為晶圓代工龍頭，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)地位獲得外資一面倒讚揚(yáng)，不聞?chuàng)鷳n聲音。

                                             凱基投顧就認(rèn)為，過去一段時(shí)間以來，儘管地緣政治傳聞造成股價(jià)波動(dòng)，但不影響臺(tái)積電在先進(jìn)制程的技術(shù)領(lǐng)先，仍為半導(dǎo)體領(lǐng)域的首選。